中高端阀门进口替代提速，大炼化扩产助力行业增长

中国是工业阀门最大消费国，2019年国内市场规模约128-135亿美元，全球占比达到20%-21%，预计未来三年市场规模增速仍能优于全球，保持5-7%的增长。目前，国内一半以上阀门需求仍依赖进口，中高端阀门领域国产替代空间广阔。

国内阀门下游需求结构中，石化、能源电力和油气采输合计占比达60.5%。从目前在建的炼化一体化项目来看，2020-2023年国内炼化扩产将持续景气，目前在建炼油产能超2亿吨/年，乙烯产能超2000万吨/年，总投资额超1万亿元。据测算，17-19年炼化领域阀门新增需求约115亿元，而20-23年炼化领域阀门新增需求将达272亿元。其中，恒力石化、盛虹炼化等民营炼化为扩产主力，2019年民营炼化企业炼油能力占比同比提升5pct。民营企业对于产品性价比更为敏感，国内兼具技术与成本优势的阀门龙头将充分受益。

同时，也要清晰看到国内阀门行业参差不齐的行业现状，南北方依然存在竞争力的明显差异。阀门行业创新动力不足，长期依托高强度的劳动力和低端的自动化水平是制约行业创新发展、低端向高端迈进的重要障碍。中高端阀门进口替代的提速需要行业自动化的有力支撑和人才的聚集才能如虎添翼。